越是迷惘的时候，越是要往迢遥看。俗例往迢遥看会相对容易作念出正确的决定国产，历久而言简略率截至会比短视的东谈主们好许多。——大路
(学习大路，让更多有缘东谈主能走上大路，与君共勉。)
2022－04
1大、20谈好，一年前关注到你……因为关注时刻太短，又买不了好意思股，是以粗拙把钱分红3份，2份投茅台，1份投腾讯。随着时刻的荏苒，发现我方投的比例和你的比例有太大的进出，目下该不该换成一样的，照旧等等再换？
段：看上去如实是因为你关注的时刻太短了。鹏程万里，提议你肃穆望望大路的东西，先看个三两年，真的合计我方看光显了再动手也不迟。
121、对于 i茅台
段：i茅台这个主意相等好，用户至少知谈上那儿去买真酒，应该给管制层少量掌声！！！风趣上来说，供求均衡的价钱是比拟接近合理的，目下这种中签率证实茅台零卖价不是很合理。但愿i茅台的量会渐渐占到主流，这样能够平滑地管制许多矛盾。
网友：这是个功德，但不知谈这个经能怎么对峙念下去，多样靡烂和潜规矩。
段：这是高出，是更公道的办法。
i茅台真的是个蛮好的主意，假以时日应该可以管制目下茅台靠近的一些辣手的问题。不知谈需要多久，但似乎照旧有办法了。我猜五年内应该就可以了吧？况兼，这样多东谈主每天刷，告蓦地可以省大了去了哈。
忖度改日带领批便条的几率也会大幅度下落。
也许以后就可以叫电商茅台了，嗅觉茅台是有阅历这样作念的！西南航空公司的机票好像即是只在我方的网站卖的，省下许多中间的用度，和用户的疏导也更奏凯。茅台要完全过渡到电商不知谈行不行，毕竟有许多历史的身分在内部，但渐渐过渡到大比例在网上卖想不出有什么不可以的吧？（4.2）
网友：大路哥，我中了一瓶。
段：生肖酒？施行上是不是即是53度飞天？也许多加少量点老酒，再卖贵少量点，这样就不会跟53度飞天欺侮了？在i茅台上卖生肖酒是个蛮好的主意，可以奏凯面向奢华者，还可以测试用户心爱度。看上去似乎i茅台暂时还不会开卖53度飞天，但这个关注度也许会给他们胆量的。但愿茅台能够斗胆的往前走啊！
122、段：$苹果(AAPL)$ 好像照旧很久没带过信用卡了，平时就用Apple Pay，目下嗅觉90%以上场景没问题。
况兼我用的是Apple 信用卡，连在Apple Pay上的。很难联想以后会怎么样。
网友：国内因循Apple Pay的地点未几，不外也无用带信用卡，零钱也无用带，微信支付能粉饰系数场景。
段：我有微信支付，也知谈微信支付如实很成效，否则我这腾讯激动就白当了。不外，Apple Pay在许多国度里照旧渐渐普及开了，国内渐渐也会越来越多东谈主用的，但因为有微信等支付的原因，忖度要慢许多，但10年后也许也会很普及的。我想说的是，苹果系统改日在许多国度和地点会在金融体系里起到很大作用，天然这个永劫刻内不会在国内体现的。
网友：在支付体验，这个包括支付账户及对下挂不同银行、信用卡的支付历史，数据分析和类别分析等升值类的感受来说，微信和支付宝作念的更好，这还触及医保、社保公积金等公众性的数据关联服务，这些服务对个东谈主体验挖掘和推动远远越过了国际同业，照旧酿成了日常生存的深度绑定。个东谈主认为Apple pay在这一块难以在国内对这两巨头带来充足的冲击。
段：你的难以指的是明全国午？
123、茅台那么多钱，放着也不回购。
段：不回购其实也不影响公司价值，比如前些年的BRK。但目下BRK也启动回购了，因为真实是赚的钱太多哈。当没地点可以投资的时候就只可投资我方了。茅台不回购笃信是不太对的，尤其是100块出面的那段时刻。我能连续茅台不回购的原因，简略率是因为决策机制太复杂，但是茅台大激动其实那时还有一个相等理智的决定，即是坚决不卖（天然，卖的决策可能比回购还复杂）！茅台固然不回购，但用比拟高的比例的分红好意思满了附进的功能。
网友：“茅台用比拟高的比例的分红好意思满了附进的功能”，风趣是茅台把每年赚的钱较大比例（一般都是当年净利润的51.9%）还给激动我方主宰，达到了近似回购自家公司股票附进的功能。这样连续对吗？
段：不要再问“我这样连续对吗？”这种问题了！！！
网友：投资的功夫在投资以外。沉寂想考算一个。
段：是啊，问这种问题的东谈主其实不是很尊重我的时刻，也不够有沉寂想考的俗例，可能俗例有安分给尺度谜底了吧？！
124、大路好，讨教一下，在股票投资中，如何能更多的去采选商场，而不是过多的执着于我方的执念？
段：商场短期是投票器，历久是称重机，你想死守哪个？看不懂这句话最佳别碰股市！
125、段：腾讯的迥殊分红终于到账了，果然是4/13，来日都拿去买腾讯。这晚了两个礼拜的牺牲可咋算？（4.14）
今天没顾荆棘单，但在Stanford球场黑tee打了74，蛮兴隆滴。（4.15）
网友：74杆是相等好的成绩，止境于围棋的业余九段了。
段：你可能不太了突围棋，似乎也不太了解golf。
好吧，讲个围棋的小故事。有一次我跟华以刚手谈后，他说我的围棋水平简略业余三段。我说为什么是三段？他有点诡他乡浅笑着说，因为业余四段棋院都是注册的。哈，粗拙讲即是我的水平还不到注册的水平。我的高尔夫水平纯粹和围棋止境，可能也服务余2-3段水平，不外围棋多年未下，忖度目下也就一二级水平了。
韩寒：我曾经对那种力量一无所知。这篇著述也许值得望望。通顺水平上的差距是浩瀚的，但不影响enjoy。
网友：我高中跳远拿过全年级第一，5米5傍边，自后上大一，我不知高天厚地，就报名参加校运会了。电气学院初筛，一个信电系的哥们儿璷黫一跳7米多，我鞋都没换就走了。。。自后据说阿谁哥们儿是游水特招进来的，致使都不是练田径的。
段：乒乓球是我小时候独一能玩到的通顺，上小学启动就在水泥台子上玩了。纯粹水平在不怕任何没正规检修过的东谈主（我我方也没学过哪怕一天球）。我在大学那几年，三分部（那时是信电系加科管系）是浙大冠军，浙大男人单打冠军亦然信电系的。有一次从教室回寝室途经教堂，看到系队有几个东谈主在打球，我还跑去打了几盘，尽然把正在检修的几个系队球员都击败了。正在随和之时，冠军刚好下课途经，于是也跟我打了一盘。我那天景象奇好，尽然打到了12平。这个时候东谈主家眨眼间把横拍改直拍了，然后我就再也没得过分。我那时有点懵，一直以为他是横拍选手，截至才知谈东谈主家在少体校练的是直拍。在小霸王时咱们最早的塑料件供应商早年打过不知谈哪个省的后生队，算是专科通顺员。咱们打过一次，21分的比赛我得一分就算我赢，截至我照旧输多赢少。专科和业余的判袂真实是太大了，业余的很难连续的。我能猜度的独一业余有契机比专科成绩好的可能就唯有投资了吧？
126、俞敏洪：我依然在劝服我方，新东方是有真谛的。
段：能体会到老俞的倒霉。嗅觉这里的是不是有真谛指的是对他个东谈主而言的，如实是个退却易想了了的问题。
127、段：$腾讯控股ADR(TCEHY)$ 刚刚下了一个买单在42.71.分红的钱终于花掉了。（4.22）
128、段：照旧离开法国了。此次打了6场球，5场7字头，最近球如实高出了。打球和投资有点像，要在我方的才调圈里打球，就像不要用margin一样。
手脚一个可能是世界上靠打golf获利最多的东谈主（因为打球，隔离商场，大幅度裁汰犯错概率），“行情”应该会让打球的心态更好吧？
网友：大路，讨教，除了慢上杆，还有2点是最坚苦的？就像巴菲特说投资最坚苦三点，不懂不作念，不作念空，无用margin。
段：你提到的这三点不是投资最坚苦的三点，而是stop doing list。投资最坚苦的是投资公司，投资生意，是以最坚苦的是看营业模式和企业文化。golf太复杂，我还没办法粗拙归纳出来。
129、段：海峡迎新。说个冷见笑，不知谈哪根神经起了作用，我尽然买过这家公司。那是好几年前的事情了。那时听东谈主说了一下这个公司，合计有点风趣，于是立时买了少量。启动商议后发现完全不是我以为的那样，就立时卖掉了，还运道地小赚了少量，如若拿到目下可就亏大了。目下连名字都换了。
网友：大路，能否讲一下那时看中了什么？自后又怎么证否的？段：完全不铭记了，不坚苦的事情我忘得快。
网友：这家公司即是汉鼎宇佑，作念着伯克希尔哈撒韦的梦，却有一颗贾跃亭的心。段：想起来了，是这个名字。
130、新闻“库克：苹果不排斥收购大公司可能性，但重心是常识产权和东谈主才”
段：苹果施行上一直在买大公司，目下世界上最获利的那家公司。
131、如果你带着目下对投资的连续回到十几年前，还会强项的投资GE和创维吗？为什么？
段：目下不会再投GE和创维，因为这两家营业模式都不太好。
2022－05
132、巴菲特和查理罗斯访谈的时候，提到苹果公司。然后，巴菲特千里吟了一下说，我其实还意志另外一个东谈主，一个guy。阿谁东谈主卖的手机跟苹果一样多。这个东谈主会是谁……
网友：看到两个精神饱满的投资家，可以信托大路至少还有四十年以上可以开兴隆心玩投资这个游戏的时刻。
段：哈，40年可退却易，但愿如斯。
段：好吧，今天晚餐见到老巴了，可能说的如实是我，今天晚餐我去早了，截至餐厅里只见到老巴和芒格。老巴把我先容给芒格：这是平，他卖到手机跟苹果差未几多，没他我可能就不会买苹果。那时但是吓了我一大跳啊，打趣不成这样开吧（咱们聊苹果的时候他照旧买了苹果了）。然后他指着我又说：“他说苹果比适口可乐好”（我如实说过），言语的时候手里拿着可乐，也不知谈他到底是不是同意我的不雅点，哈哈。我合计老巴采访时说他意志的阿谁东谈主也卖许多手机的时候，嗅觉是在说苹果横蛮，但我亦然甘愿的。
补充少量，芒格膂力真好，也真实心爱言语，两个多小时没停过。98了，横蛮！（5.1）
133、段： 比特币不产生现款流，无法评估，属于不懂不碰的限制。同理，我也不会投资名画，邮票，古董，郁金香……，我方用的不算投资，固然也可能会获利。
134、“问：如何看待30倍市盈率的茅台？ 段：即是看你怎么看待30倍市盈率买入30年利润每年增长率10％的企业。”
段：对有健硕成长的公司而言，这险些即是谈粗拙的算术题。10%的年增长率，假定投之前的盈利是1的话，30pe就意味着干预30，第10年的答复总额即是17.5，第20年是63（如果我没算错的话）。况兼，茅台10%的平均成长很可能低估了。假如你有一笔现款，历久莫得使用方案，你合计投在那儿最舒畅（合算）？每个东谈主的契机资本都不一样，我方看着办吧。
网友：段总的缱绻范例是：第一年的利润是1乘以1.1，第二年的利润是1乘以1.1的二次方，第三年的利润是1乘以1.1的三次方，……，第十年的利润是1乘以1.1的十次方。把上述每年的利润相加，即是十年的利润总额17.5，用你当初干预的30倍PE对应的本金30，与利润收益17.5进行比拟，然后让你来判断是否合算。20年的投资期亦然一样的算法……
段：是这个风趣。
网友：茅台改日五年平均成长15%是简略率的事，是以目下30pe低估了。
段：是以目下茅台的pe不是30倍。
135、大路对腾讯历久增长怎么看？
段：历久看，至少不会输给通胀的。
136、段：无用margin的嗅觉如何？（5.6）
这种时候其实我也很想用margin的哈，是以温习一下大路说过的不要用margin的风趣。（5.10）
网友：（1）目下的廉价相等诱骗东谈主，馋得大路都想用margin了。（2）如果以为低估后不会再跌，而早就用了margin的话，目下致使有被强行平仓的风险。是以咱们不该用margin。
段：你不会真的合计大路想用margin吧？大路只是换个口头提醒一下哈。
137、新闻：巴菲特络续增持西方石油，持股占比达15.2%
网友：中国基金司理险些莫得巴菲特这样的巨擘。
段：哪国基金司理有？老巴不是基金司理，基金司理作念不了价值投资的。因为基金司欢迎受投资东谈主影响，老巴不会。
网友：您合计巴老临了会收购西方石油嘛？巴老在大幅度买，是看到什么逻辑是嘛？
段：老巴买的许多东西我都不了解，也搞不懂，除了苹果。
138、大路先生，您合计腾讯和字节阿谁价值更高？段：两家公司都很有价值，但我不细目谁更高。嗅觉上历久而言东谈主们对微信的依赖会更高一些，但我的嗅觉未必对，因为我没怎么用过抖音的产物。非论如何，谁高我都没啥不甘愿的。
139、段：但愿苹果再多掉少量，时刻再长少量，我猜老巴还会再动手买少量。好像这三个少量的风趣是不一样的。
网友：我来盲猜三点：第一个少量是：大环境（商场）变化；第二个少量是：受影响的东谈主；第三个少量是：苹果照旧苹果，巴老会买亿点点。
段：这个不是谜语。三个少量的单元都不一样。第一个指的是价钱，第二个指的是时刻，第三个指的是股数。目下第一个似乎好意思满了，第二个如果也好意思满的话，苹果就可以用一样金额买到更多的量。第三个是猜测，能不成发生都是不首要的。
网友:既然价钱照旧到了，那时刻是什么时刻呢？应该是不择时吧？
段：络续的时刻。苹果回购似乎和价钱无关，具体我没商议过，可能是每天回购的金额是固定的，是以廉价的时刻越长，回购的价钱越好。140、网友x：晚宴上巴菲特说您认为苹果比可乐好，我这几天一直在想二者的可比性。可乐的配方基本不动，而可乐最中枢的东西基本即是阿谁滋味。只需要快销行业里平均水平的团队，就可以把可乐卖得可以。茅台可能有点雷同，不需要许多天才加入，酒我方就会越来越好喝。但是苹果的产物似乎需要天才们（苹果门店销售员可都是Genius）的络续输出。苹果目下的文化、目下的组织，和当年的GE、松下比拟起来，有莫得止境互异的地点？
段：似乎到目下为止你对苹果照旧不太光显。
2018年5月25号我跟老巴有个晚餐，席间他说到他曾经喝的是百事而不是适口可乐，因为百事那时的价钱唯有可乐的一半。稍后咱们谈到苹果时，我说我认为苹果的护城河比适口可乐宽，因为iPhone的平均售价是笃信高过安卓手机一倍的，但安卓基本上抢不到iPhone用户。咱们聊苹果的时刻整个不越过两分钟，四年已往了老巴依然铭记，证实这个不雅点给他印象比拟深哈。
网友：老巴听了业内东谈主士的发言大受慨叹，且归立马加仓了苹果。
段：我止境把晚餐的时刻标示出来，即是告诉全球巴菲特买苹果和我不首要，这之前他都照旧买收场。事实上，他好像旧年还卖了少量点，不事自后他说过那可能是个不实。好像最近他又买了少量点，随机真的想起来我说的苹果和适口可乐的区别了？
网友：为什么百事比适口可乐低廉一半？巴菲特老先生弃取买百事可乐喝，投资适口可乐的股票？
段：巴菲特说的是他小时候启动喝的是百事，因为价钱是适口可乐的一半，和投资无关，但被我关联起来了。
网友x：是的，应该说渐渐发现我方对大部分企业都没搞太光显。我以前只用苹果产物，股票也都是那时候买的。自后我用安卓之后也很适合，身边东谈主有转了适合的也有不适合的，大部分仍然是诚恳的苹果用户。我不怀疑苹果的上风和价值。但是在和可乐作念比拟的时候，我发现我对二者最中枢的东西的连续不够。
库克继任者的继任者，会不会络续引颈苹果成为世界最佳的电子产物提供者，这是我目下的常识给不了谜底的问题。可乐好像不太一样，彭伯顿、坎德乐、伍德拉夫、郭想达，谁当可乐大哥，知谈的东谈主都未几的。郭想达当初还悔改配方，被漫天掩地的反对信逼且归了。我合计可乐更像国企茅台，五十年纬度的可预期性，对我而言更强。但对于可乐的中枢是不是即是阿谁滋味，我也莫得很细目。
段：你心爱搞懂细节但并不信托文化的力量。
网友x：不是的，我还不够阅历说我方相不信托文化的力量，因为还在学习文化是如何斥地及施展力量的。在施行的责任中，我照旧久了发现企业文化太坚苦了。
看以前的访谈，在了解苹果之前，您对松下和GE的企业文化很赈济，这两个企业目下由于照旧过了最隆盛的时代，可以更好地手脚分析的样本……
段：如果你还合计我方不够阅历说我方相不信托，那即是不信托，因为信托的东谈主是不会这样说的。松下和GE的营业模式都不太好，企业文化也没我联想的好，“早年”的自后我也说过了，你update一下？
网友：巅峰时代的索尼，文化和如今的苹果其实有点像，都是对产物相等有追求也很有才调的公司，也属于《基业长青》书中的伟大公司。不外生意模式比不外如今的苹果。
段：当年的Sony主要靠随身听打响了品牌，但文化上照旧比拟偏向生意导向的，和苹果不可相提并论。营业模式天然也远远比不上。
问：嗅觉如果能搞懂文化，细节其实是可以预估的（或者说没那么坚苦）；如果不成搞懂文化，搞懂细节也没啥用？
段：细节很坚苦但无法预估。企业文化好其实即是犯错的概率低良友。是以这其实是谈概率题。
网友：大路，手脚外部投资者如何去感受企业的文化呢？对于苹果、适口可乐这些照旧有广为流传的故事的公司，咱们尚可以通过阅读册本和互联网来了解； 那对于那些并不著明、莫得太多媒体关注的企业，应该怎么作念呢？
段：我只关注那些我容易搞懂的，比如苹果，比如可乐，是以这十几年我也就看懂了很少的几家公司。
141、“丢了iPhone就像丢了魂儿”，新书曝巴菲特投资苹果被一又友这句话打动。
段：我猜巴菲特对“苹果的护城河比适口可乐的宽”这个不雅点笃信亦然印象久了的。
网友：iphone是个好营业模式，手机并不是，这个对我触动比拟大。
段：其实你要找出10个以上比目下活下来的智能手机的营业模式好的公司可能是相等困难的。
142、大路，之前在微博上有个大路无形我有型的账号，言语口吻立场嗅觉和大路一样。
段：微博上阿谁一般是copy 网易 博客，但恶心的是有时候会发一些股票短期信息，不知谈什么东谈骨干的。
网友：发出来也别怕，没东谈主信的，信您的东谈主应该是信托风趣，而不是信股票保举。
段：那倒是，这些年来我说过的我很心爱的公司，哪怕是很近的东谈主其实也没几个（但也如实有几个哈）真的跟了的。
143、今天刚看到段学长给母校捐钱，但愿以后也可以上前辈看皆。
段：在你易如反掌的地点作念点公益其实不需要等以后的。
网友：公益力所能及。只须在作念，都是值得称谈的。
段：是的，哪怕是顺遂捡个垃圾。
144、大路不知谈对磋商篮球队有莫得风趣，忖度在大路眼里营业模式一般哈哈
段：莫得东谈主能随璷黫便成效的。磋商是件相等累的事情，来一次会就少打一场球，分别算。我心爱看体育比赛，但对磋商一窍欠亨。
145、段：今天有一又友说他卖了些苹果，但如果掉下来不排斥还会再买归来。这个即是我说屋子很贵的阿谁一又友。有点风趣。（5.20）
146、新闻“茅台集团与蒙牛集团签署策略结合框架合同”，这在大路眼里是正确的事么？段：对一个公司而言，去找到（开发）能够历久闲逸用户需求的产物即是作念正确的事情。如何找到是如何把事情作念对的限制。我对茅台冰激凌没倡导，我心爱香草冰激凌。直观上合计这个产物不是个好产物，况兼嗅觉太发散了。茅台有实力作念任何尝试，但但愿一朝发现不对要能尽快收手。
147、对腾讯最新怎么看，国内多样环境和监管太不同寻常了？
段：有什么不同？ 我看到这个，但不了解指的时刻段是什么时候？ 这段形色得太形象了：“部分网民关注经济的口头是：企业可以收歇，但不可以裁人；企业可以收歇，但不可以加班。至于什么叫中国经济？他们不懂，也不关注，他们独一关注的中国经济即是芯片和所谓的硬核科技，至于生老病死，都太俗不可医了，不坚苦，天然，如果他们叫的外卖晚了十分钟，他们但是会骂娘的，骂起外卖小哥来比谁都狠。”（5.23）
网友：大路能说下为啥买腾讯不买prosus？(腾讯母公司，相对所持腾讯股票市值大幅折价)
段：是不是那家南非公司？没了解过，不知谈他们其他的投资都是啥。这种公司了解起来会很累的。
网友：想起当初随着学长为了阿里买雅虎股票的旧事，不妨作念个对比。1，那时公开商场买不到阿里集团的股份，是以雅虎具有私有渠谈的属性，而目下腾讯的股票很纯粹就能买到； 2，那时雅虎除了阿里钞票以外，其他的业务都在公开渠谈可以不雅察，属于全球都熟悉的公司，而南非公司投的其他企业对于不少东谈主来说是生疏的； 3，那时雅虎持有的阿里股份，体目下股价上的扣头很深，如果激进点缱绻，阿里钞票险些白送，而目下南非公司的主要钞票即是腾讯，扣头也并不狠（约6折）。4，那时买雅虎（2010年）股票，一直到临了雅虎剥离雅虎钞票（2018年）时卖掉，股价上简略赚了5倍。同期期腾讯股价涨了15倍，阿里那时没上市不好算，但非公开交往的股权价钱应该也比5倍多不少。盘曲性带来的扣头，就怕不是赚低廉的好进口。
忽然发当前刻过得真快，那一年雪球刚发布，我把买雅虎的经历写成了小作文，雪球奖励了我一股BRKB等值的稿费。那时雪球责任主谈主员给我打电话要身份证号，我还以为是骗子。
段：那时Yahoo拿着40%的阿里，却唯有100多亿市值，比白奉赵低廉，是以那时想着的是，只须他们不瞎折腾就好，但他们即是瞎折腾了。这家南非公司倒是没据说有过折腾腾讯的事情。
148、大路你作念股票会作念T吗？
段：T即是Ten Years？（注：大路幽默
图片
）2022－06
149、段：其实高手即是本手，是以其实本无高手。
善战者无赫赫之功，善医者，无煌煌之名，善弈者，通盘无高手。
网友补充：许多所谓横蛮的东谈主其实只是是因为他们一直在老安分实作念他们该作念的事情良友，单看每件事情是很丢脸出来他们横蛮在那儿的。（大路 2018-11-5）
网友：在AlphaGo眼里，它下的每一手都是本手。它每一步都基于全局的胜率判断。有点像大路说的，看待公司要像外星东谈主第一次来到地球一样，不探讨股票历史价钱和我方的千里没资本。
段：是的，Aloha Go眼里无高手。
网友：大路看事情容易看到施行。
段：并退却易，但一直很发愤去想什么是施行。
150、段：（拼多多）启动卖点call。（6.9）
网友：不太懂，只是钦慕，和前一阵买入的put关联吗？
段：哎… 咨嗟的是，我从来没买过put。
网友：是我看错了，之前是卖put，我是真不懂。
段：买东西是用钱的，卖东西是收钱的。
网友：卖put的价钱和卖call的价钱嗅觉差的未几，这种帐要怎么算，纯粹说说逻辑吗？
段： 卖put是情愿被put进来，如果不被put进来就赚点利息钱。
卖call的风趣是万一被call走也采选，否则就赚点利息钱。
网友：大路，能说说卖的是多久的Call吗？
段：6/10 60-65的call，莫得任何看空的风趣，即是手痒了，想赚点小钱。
151、讨教大路，（以前）买GE这种公司，算是捡烟蒂式的投资吗？
段：GE和创维我自后说过几次，放在今天我不会买这两家公司，因为营业模式不够好。
我合计用营业模式的口头想考要容易许多。我不知谈烟蒂的准确界说，固然我知谈老巴形色烟蒂的原话。可以笃信得是，烟蒂的营业模式不好。
152、新闻：“丁雄军上任9个月，本年的茅台激动大会有点冷：大栈房房价腰斩，购酒礼包被取消”
段：激动优惠是个很乖谬的东西，改了就好。我反对任何公司（包括咱们我方公司）给激动任何优惠，和茅台无关。手脚比你们大许多的茅台激动，我很甘愿看到茅台取消这样乖谬的东西，合计茅台在这点上高出了。（6.9）
网友：恕我直言！段先去这样说是直指大激动吧！大激动拿货是969的出厂价，而小激动买的是零卖价1499，不占公司的低廉，况兼还给公司加多利润。
段：你是说大激动能赚低廉为什么我不成赚？我说的是谁都不应该赚公司的低廉，包括激动，天然也包括大激动。（7.14）
网友：大路，对茅台冰淇淋有改不雅吗？下次你可以像巴菲特请比尔盖茨吃dq一样，请巴菲特吃茅台冰淇淋，说不定他老东谈主家心爱。
段：等10年后再说吧。如果茅台冰激凌能达到茅台营业额的10%以上，产物上就可以叫作念成效。如果1%一下就叫没太大路理。你们难谈没见过许多新餐厅开张时列队排很长，两三年后就没啥生意了吗？我说过我不评价茅台冰激凌，事实上我我方也很钦慕，有契机一定要试一下。
网友：茅台冰淇淋应该是策略投资，让年青东谈主对茅台这个品牌印象更深！
段：看10年吧
153、新闻：适口可乐凉茶名为夏枯草 单价超12元
段：“夏枯草”？不知谈为什么听着像毒药？
其实我想说的是，我铭记咱们给产物取名字时一般要作念语意测试的，可能产生歧义的名字要尽量幸免。“夏枯草”因为是具体草药的名字，可能不在我说的限制内。况兼，如果适口可乐方案投充足力量去告诉奢华者这个是什么，那这个名字也不会有啥大问题。
154、最近苹果跌了不少，大路怎么想？
段：前边说过了，很甘愿苹果股价能跌下来，最佳时刻能络续久少量，回购的资本就能低一些。苹果依然是家选藏一见的好公司。（6.17）
155、段：（新东方）大路只是卖了一些put，大部分put要到年底才到期，赔赚还不知谈呢，不外目下账面是赚了少量点的。小小风投一把良友。
156、对于“段永平给营销东谈主员讲话全文”
段：这个是中枢价值不雅的一部分，不是给销售手册写的。
网友：看手册先容，是步步高没分红三个沉寂子公司之前，由步步高总公司业务发展部撰写，用于指导“别动队”的日常责任手册。
段：这个靠谱。“别动队”指的是止境行径队，专门将作念得好的地点或地区的熏陶传给作念得不够好的地点或地区。那时为了这个想法招了一批大学应届毕业生，目下好像大部分都还在各地区的销售体系中责任，可能许多都是大小地区的各级负责东谈主了。当年我铭记我如实和全球有过一次问答交流，这是20多年前的事情了。
2022－07
159、（网友：大路好，您是用什么逻辑找出一个边界里的中枢因子的？比如作念企业是奢华者导向，互异化。分析公司是营业模式和企业文化。教小孩子时您强调安全感，无要求的爱。我之前都是一大堆因子混着看，都合计坚苦，经过您点播才健硕。您能总结下您索取出这些中枢因子的背后推理逻辑吗?感谢大路！段永平：其实即是常想长期，俗例了就好。) 2020.12.3
段：越是迷惘的时候，越是要往迢遥看。俗例往迢遥看会相对容易作念出正确的决定，历久而言简略率截至会比短视的东谈主们好许多。
网友：大路这话对做事弃取是不是也有用？
段：天然啊！发愤选（包括寻找）我方心爱的事情手脚做事，或者发愤滴去心爱我方作念的做事（如果莫得办法一启动就弃取我方的做事的话），成立简略率会比那些一直作念着我方不心爱的做事的东谈主们高。
160、讨教大路，小公司或者小工场怎么作念才可以诱骗更好的年青东谈主进来责任？咱们是作念五金产物制造的，不算什么高技术企业，目下年青的东谈主一般不想进工场责任。
段：这个其实跟营业模式也关磋商。营业模式好的公司改日的发展出路也会好，是以找东谈主也相对容易一些（其实是许多）。我也想不出能够让马儿跑得快同期还能少吃草的办法。
伊人情人网综合161、我29岁，毕业就进体制内责任了5年，收入通俗，厌恶这份责任，上班就惊惧，但又不知谈我方心爱什么，想离职又发怵找不到心爱或允洽的责任，也发怵没健硕的责任不好找对象，求大路给点东谈主生指导或提议。
段：我有过雷同的经历，但一猜度一辈子如斯心里就很不甘，于是就去考了一个商议生，让我方有个契机再重新弃取一下。目下信息阐扬进程远高于咱们阿谁时候，你要忠心想找什么，难度比咱们阿谁年代小许多的。最坚苦的是要作念对的事情，体目下发现是错的事情时就要尽快改正。29岁还很年青啊，为什么不去闯荡一下？就算头破血流也比整天面对我方厌恶的责任要好吧？
网友：发愤心爱目下的责任，然后把它作念到极致也不失是一件功德。
段：厌恶的东西是很难心爱起来的。
网友：谢谢大路，这些年，莫得你的网易博客和雪球我都不知谈迷濛的我方何去何从！至少会迷濛更久，犯更多错吧！（The Nights）歌词好感动！
段：我看到歌词也相等感动。没猜度一晃我方就照旧到了父亲去世的年岁了。这首歌让我想起当年父亲去世前一再布置的话语，我真但愿我听到的是雷同于歌词里的东西。人命无常，很难采选东谈主会眨眼间离去，但我能连续父亲可能照旧知谈我方将不久于东谈主世，是以才会匪面命之肠抒发一下父爱。我一世都会相等后悔那时给父亲的回应尽然是：爸爸你这样作念了这样多年你合计好吗？没猜度的是，那尽然是咱们临了的对话，那是在1987年年底。很自傲我驯从了我方的内心，临了找到了我方心爱的事情，信托父亲如果知谈的话亦然会很兴隆的。Son， don’t let it slip away.
162、折叠手机目下看如实是个小众产物，拿在手上嗅觉太厚，适配的应用少，只是屏幕变大少量，没法让用户感到体验有什么大改造。智能手机想作念出互异化是越来越难了。
段：用户体验改善很小，属于工程师想维的发明。苹果很少这类产物，如实奢华者导向的水平要高一筹。
网友：同意，这东西跟安卓曲面屏一样，中看不顶用。
段：不完全同意。我险些嗅觉不到曲面屏有任何体验改善，反而加多了一些艰难，比如更容易碎屏等。折叠手机是有一定真谛的，只是个东谈主嗅觉真谛不大。
163、请问大路怎么克服一直关注股价？
段：关注股价对你有匡助不？如果没匡助那为什么要关注？也没啥克服的需要吧？
164、不是很光显，金融危机应该印证了时刻分析操作的灵验性吧，至于不危机的时的后果那两说， 我那时恰是用时刻分析，遁藏了之后的大熊，(那时)合计挺好的呀？
段：忖度你也趁机遁藏了之后的“大牛”？只须对峙看图看线，简略率会灵验地遁藏大牛的。
2022-08
165、段：$腾讯控股ADR(TCEHY)$ 刚刚$37.37再买了10万股。（8.1）
如果能到$30以下，我会再多买一些。从目下全球的豪情看，络续跌是有可能的。
网友：我也想了一下，ADR到$30以下，市值简略再2.3万亿港币，如果能判断腾讯年净利润改日10年平均能保管在1500亿以上，那么腾讯这个价钱如实不贵。也嗅觉大路在腾讯的买入上（数目和价钱）照旧要保守些。(相对苹果来说)
段：是的，目下还不到1%，还不算实质性干预。还在想…。
网友：大路，假如pony小马哥在这个时候（2022年）退居二线会影响您的投资决策吗？ 段：不会。
网友：跟了！不外买不起10万股，可以买10万块的
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刚查了一下，最近三个月，加了六次腾讯的仓，账面终于启动浮亏了。段：苹果不香吗？
网友：细主张好是第一位的，从历久看唯有细主张好才可能是低廉的，随机苹果低廉些。
段：是的，腾讯对我来说细目性如实比苹果小不少，这亦然现阶段一直下不了大决心多买的原因。苹果下来的时候我完全无用下决心就能下买单哈。不外，腾讯对我而言依然吵嘴卖品，找到一个营业模式好的公司退却易。我猜改日几年内我还会有契机进一步加仓腾讯的，目下如实照旧有些事情没想了了。
网友：抖音作念起来，把系数这个词互联网的流量都分走许多！
段：是的，我能连续短视频的横蛮。我前段时刻看微信里的短视频有时候不留意也能看几个小时。忖度这个对游戏也有影响。不知谈短视频这个产物能络续多久，我我方照旧不太看了。
网友：今天刷短视频的时候看到乔布斯在1992年回应MIT学生的问题。学生问在苹果学到的最坚苦事情是什么，乔布斯想考良久，回应如下：「我不细目这是我在苹果学到的，但这是基于我在苹果时掌抓的数据中学到的。这少量即是，我目下对东谈主（people）的倡导更长期。换句话说，当我看到有些事作念得不对时，我的第一反映不是去指正（fix it），而是说，咱们正在打造一支团队，这个团队要在改日的十年作念一些伟大的事情，而不单是是在来岁作念。是以，我需要作念的，是匡助把事情办砸的东谈主能够学到东西，而不是去把问题管制。这样作念有时候会倒霉，因为我第一册能照旧想去管制问题。但对于东谈主的倡导更长期，是我在苹果所作念的最大蜕变。」
段：这个很牛。我一直有点这个风趣，但没这样阐明。
网友：反过来看，怕犯错的同道，不是好同道?
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段：作念对的事情经由中犯的错和作念错的事情导致的不实截至是完全不同性质的。
166、新闻“减仓苹果、拼多多，年内四次抄底腾讯，“中国巴菲特”段永平的手又痒了”
段：有少量说对了，前段时刻如实被call走了几千个pdd， 是以拿一小部分换了点腾讯，剩下的卖了苹果的put。
167、段：日拱一卒！ 最近许多苹果的put逾期了，络续拱。（8.7）
网友A：故风趣的一些言外之音：1，好短期的put，证实大路合计苹果目下的价钱可以。2，在这个时刻点的腾讯价位和苹果价位对比，大路照旧更心爱苹果。
段：我合计你的证明离商场太近了。每个option都可能有完全不同的动机，很难从交往上粗拙看出来。举下例子：1. 我有时会卖一些行权价钱很高的Apple的call，其实即是想断了想卖的念想，收若干钱其实不坚苦。但万一商场狂妄到我的苹果被call走了，我也乐意采选。2. 我卖put的时候大批都是贴着商场价卖，因为我认为从改日10年的角度看，苹果的价钱不贵，put进来我就拿着（致使可以再卖一个同价位的call），不put进来我就赚职权金。是以，固然我是个满仓主义者，但我管的钱里一直有一小部分是以卖put的神色存在着，得益其实也蛮好的，尤其是这几年，本年也蛮好。3. 我不合计有个所谓的卖option的策略或办法。系数的交往都是在连续公司生意以及着眼于长期上。千万不要碰不了解的公司的option，否则买卖都是危境的。
时刻站在我方这边老是一件让东谈主欢喜的事情！
网友：没啥止境的动机，苹果吵嘴卖品，只是1月时涨的太快了，300是11月的临了一档都有6毛。即使交货了一年不到赚71.8%止境合适，况兼也简略率买的归来。
段：哈，差未几即是这个风趣。最坚苦的是卖了call了就不再想要不要卖掉的事情。
168、温习一下大路的话：
1、营销即是把好东西卖出去。历久来讲，不好的东西谁也没办法卖得好。
2、营销是用最粗拙的语言，把你想传播的信息传播出去（给你的用户）。
3、历久而言，奢华者手脚一个群体是感性的。咱们无法让奢华者“忠诚于”咱们公司的产物，但咱们应该尽才调去发现奢华者的需求并尽量闲逸。所谓的“忠诚度”施行上应该是奢华者历久的闲逸度的荟萃。
4、品牌即是公司已往作念过的系数事情（产物）在奢华者心中的烙迹（印象）。
5、告白是企业主动去传播其产物的印象。好的企业会如实地传播而不好的企业时常会蒙东谈主。
6、好产物临了会有好印象，能够一直有好产物的公司会活得比拟好，短视的公司临了会有艰难。
7、社会信任度越低，品牌的作用越大。
8、告白不会赋予产物任何东西，告白只是抒发产物良友，好的告白抒发的效用高。
9、怎么打告白我认为主要取决于你的谋略奢华群在那儿。作念告白亦然要试的，不作念有时候很难知谈哪个效用是真的高。
10、光靠告白是统统不够的，产物历久是临了决定赢输的重要身分。
段：能这样连续营销的东谈主如实未几，转一下。
169、大路好，您说沉寂想考坚苦。可我我方构兵的东西未几，常识未几。每次想考的时候都怕我方出错，是以许多问题都会去请叫别东谈主听取别东谈主的意见。多年来就失去了沉寂想考的俗例，想听听您的提议。
段：任何时候启动培养沉寂想考的俗例都是不晚的。至少先发愤想想，然后再去问别东谈主？
170、新闻：你会带着苹果Apple Watch睡觉吗？腕表何时充电？
段：我即是险些24小时戴着苹果表的，管制的办法也很粗拙，即是两块表轮着戴。一直戴苹果表的许多都有两块或以上了吧？
网友：照旧第一次听到两块表按序戴的。我不雅察周围戴表的东谈主，还没见到过戴两块。我也险些24小时戴着苹果表，一般是诈骗洗漱的时刻充电，俗例了每天一充，也没合计有啥问题。苹果不才一代如若能普及充电速率就比拟圆善了，像oppo watch3的快充就很好，洗漱时摘下来快速补电。
段：你如何能看出来别东谈主两块险些一摸一样的表轮着戴？我有次跟苹果的一个高层打球（练习球友），我说我照旧透彻管制了苹果腕表的充电问题，他眼睛一亮。问啥办法？我说两块表轮着戴啊。他说，哈，咱们每个东谈主都这样，旧年的表和本年的表轮着戴很浩荡呢。
网友:只是用来看通顺的数据，睡觉监控有什么自制吗？
段：可以知谈深就寝的时刻和高质地的就寝的时刻。另外，可以看到心跳正常或者荒谬，也可以看心电图数据（我还没看过）。别的有什么用不知谈，但就寝景象照旧蛮有用的，一发现深就寝不够就会想着飞速补。
网友:遐想的太差了，就不成作念到两三天一充吗？
段：两三天一充会让东谈主有契机健忘充电。每天一充其实是最粗拙的办法。
据说很快新的续航才调可以长达三天，但我依然提议让全球每天充电，否则又可能会偶尔忘了。
网友：即使每天都需要戴也会忘，我家小孩天天戴的
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。你再想想大路这话：两三天一充会让东谈主有契机健忘充电。每天一充其实是最粗拙的办法。段：我刚刚提议小天才最佳宣传20-23小时，即是每天充一下电的风趣，固然绝大大批情况下是电板使用时刻是可以到一天以上的。不知谈会不会被聘用。
网友:我唯有一块apple watch，但也险些24小时都带着，除了洗浴。洗浴的时刻用来充电，刚刚好。
段：一块没问题，即是偶尔会忘了充电。充电很快，大批情况下没啥问题。我有一又友在车上带个充电器，开车的时候充一下就可以了。
网友：钦慕讨教会长，您心爱我方开车照旧让驾驶员开车？我我方发现，开两三小时车程的中资料很享受，因为要关注路况不成刷手机，全程都在想考问题，时常有所得。反而坐车的时候，刷刷短视频、打打打盹儿，时刻就溜走了。据说巴菲特也心爱我方开车。
段：短途我俗例我方开车，主如若纯粹。长程照旧但愿有司机赞理，我方可以借这个时刻粗拙责任或休息一下。
171、网友：孩子问我恒星推广，黑洞的问题，然而他们岁数太小连多样数目级都还搞不清，都是看多样科普视频导致的问题，老父亲有点累。
段：累点涨常识也不是赖事哈。没事望望全国有多大亦然蛮好的，炒股亏点钱那都不是事。
网友：最佳的心境指导灵药。看来还得再耐性点、勤学点，前天和犬子又看了遍《星际穿越》（她第一次看），就被她问倒了。不知大路看过没？我合计是部很好的电影。
段：Interstellar? 天然啊！
172、对于谈和术
（网友：讨教您个对于价值投资'术’方面的熏陶，您对'术’这个层面怎么看？
段：我个东谈主以为价值投资的“术”即是如何商议企业改日现款流（折现）的问题。老巴的“护城河”、好的管制团队等都属于“术”的限制。其实这个“术”是很难从书本上学到的，学校里一般也没东谈主可以教，简略只可我方渐渐悟了。2011-01-05
段：谈可学，术要练。谈指的即是“作念对的事情”或者说“不作念不对的事情”或者说“发现错了立时改--不管多大的代价都是最小的代价”。“术”指的是时刻，对每个东谈主来说都是需要学同期也需要锻练的，非一朝一夕之功。2013-03-24
段：先有谈然后术才有用哈，否则即是瞎忙。2015-01-16）
段：我铭记我之前说的是“谈需悟，术可学”，自后有一次说成”谈可学，术要练“。想想照旧合计前边阿谁更好少量，固然背面这句也过得去。
173、大路，您投资成效苹果茅台拼多多，产物和渠谈您都很懂，能谈谈两者的关系吗？
段：产物最坚苦，莫得好的产物企业很难活的好。有了好的产物天然照旧要斥地渠谈去卖的。莫得好的产物，很难斥地好的渠谈，反之亦然。
174、网友：淳厚——莫得东谈主有外挂，承认都是普通东谈主。
段：马校长说日常东谈主莫得日常心，是以“日常心”可能即是外挂。
原话好像是：日常东谈主难有日常心，是以日常心即是不日常心。
整理：大漠胡杨0001泉源：雪球风险教导：本文所提到的不雅点仅代表个东谈主的意见，所触及方向不作保举国产，据此买卖，风险自恃。
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